フィソンエレクトロニクスのプア・ケインセン最高経営責任者（CEO）が「2026年のNAND生産能力はすでに完全に予約済み」と公言したことで、半導体サプライチェーン全体が新たな議論に突入した。同じ頃、シリコン・モーション社のウォレス・クー総経理も同様の結論を発表している。同氏は、現在のNANDフラッシュの需給ギャップは極めて大きく、2026年内に解消する余地はほとんどなく、市場の回復は2027年後半まで遅れる可能性があると見ている。NANDコントローラのサプライチェーンにおける中核企業2社のこれらの判断は、同じ現実を指し示している。すなわち、世界のフラッシュメモリは過去10年間で最も厳しい供給サイクルに突入しており、年をまたいだ "超品薄 "に直面する可能性さえある。
この現象は偶然現れたものではない。ここ数ヶ月、NANDの契約価格は上昇を続け、スポット価格は短期間で急騰し、企業向けSSDの納期は延長を余儀なくされ、データセンターの顧客は2026年と2027年の注文を事前にロックし始めた。すべての兆候は、市場がもはや供給が需要を満たせない転換点に達していることを示しており、この背景には、ウェハーファブからクラウド事業者に至るサプライチェーンの完全な再編がある。
AIデータセンターの拡大が、かつてないNANDの消費を促す
NANDギャップ拡大の主な原動力は、AIデータセンターの爆発的な成長だ。ジェネレーティブAIが大規模な学習と推論に参入した後、ストレージ容量に対する需要が急増した。モデル・ログ、特徴ベクトル、インデックス・データベース、推論キャッシュのすべてが指数関数的な速度で成長している。クラウドプロバイダーは、トレーニング、推論、コールドデータ管理のために、より柔軟なインフラを構築しなければならない。従来のHDDでは電力効率、スループット、総所有コストの要件を満たすことができないため、大容量SSDの普及が急速に進んでいる。かつては低コストのニアラインストレージとして見られていたQLC NANDは、今やクラウド企業のPBレベルのストレージシステムの重要な構成要素となっている。
この傾向の下で、ハイパースケールデータセンターはもはや短期納品のみを購入するのではなく、材料不足のためにAIサービスが停滞することがないよう、上流の生産能力を通年で直接予約している。こうした予約の連鎖反応は明らかで、大手顧客が今後2年間の生産能力を確保すると、他の中小規模の顧客は安定供給を得ることが難しくなり、サプライチェーン全体の柔軟性が急速に低下する。これが "2026年の生産能力は予約でいっぱい "の本当の意味である。
HDDのリードタイム延長がNANDへのシフトを加速させる
NANDの需要が増え続けているもう一つの理由は、HDDのサプライチェーン自体が逼迫した状況にあることだ。HDDの生産能力は近年縮小しており、一部の主要材料や製造工程の遅れにより、HDDのリードタイムは数ヶ月、あるいはそれ以上に延びている。長期的なリスクを評価した結果、一部の大手クラウド・プロバイダーは、特に高いIOPSを必要とするホット・コールド混在データ・アプリケーションにおいて、SSDへのシフトを加速させている。この代替効果はより明白になっている。
HDDの不確実性が高まる中、企業はより信頼性の高い供給を確保するため、QLC SSDやハイブリッドストレージアーキテクチャにより多くの予算を投資している。つまり、NANDの消費量を押し上げているのはAIだけでなく、HDDの「供給遅れ」もNANDへの需要を押し上げ、需給ギャップをさらに広げている。
設備、資材、資本に制約された上流事業拡大
理論的には、市場が需給ギャップに直面した場合、メーカーはより多くの投資をして生産を拡大することができる。しかし、NAND業界では、生産拡大は「機械を増やす」「生産ラインをもう1つ作る」というような単純なものではない。NANDは非常に複雑で、工程集約的な製品です。新規ファブの立ち上げから安定した量産までには、通常18～24カ月以上かかる。したがって、今拡張を開始したとしても、2026年までに新たな生産量が現れることはない。
さらに重要なのは、NANDメーカーの設備投資がいくつかの要因によって抑制されていることだ。第一に、AIがもたらす最も強い利益成長はNANDではなくHBMとDRAMであるため、多くの企業は利益率の高い製品を優先している。第二に、BT基板や一部のパッケージング/テスト工程などの主要材料が逼迫しており、生産者が拡大を望んでも、必要なすべての工程を迅速に完了できないことを意味する。第三に、2018年から2022年までの長いNAND価格下落を経験した後、メーカーはより慎重になっており、供給過剰サイクルに逆戻りするのを避けるために再び多額の投資を行おうとはしていない。
需要は力強く伸びているが、供給拡大は長期的な制約に直面しており、2026年には業界全体で「供給の天井」が生じる。
なぜ2026年は需給バランスに戻れないのか テキストはこちら
サプライチェーンの観点から見ると、すべてのNANDウェハは、生産、切断、パッケージング、テスト、統合を経て、最終的にSSDブランドがOEMに出荷するまでに一定の時間を必要とする。メーカーが2026年に向けてすべてのウェーハ生産能力を割り当てると、調整の余地は極めて限られたものになる。言い換えれば、大規模な新規生産能力がなければ、経済環境が変化したり、一部の需要が減速したりしても、供給側は柔軟に対応できない。
加えて、サプライチェーンの専門家の何人かは、2026年の生産能力の大半は予約されているだけでなく、「長期契約」によって固定されており、新たな需要は2027年以降まで待たなければならないと指摘している。これらのメカニズムはすべて、「2026年にギャップを埋めるのはほぼ不可能」という明確な結論を導いている。
2027年が転換点となる可能性
現在発表されている拡張計画、AI需要の成長曲線、川上・川下業界の評価から、2027年が重要なポイントになりつつある。ほとんどの企業は、2027年後半に市場が緩和する前に、2026年に新しいNAND生産能力を徐々に追加しなければならないと考えている。その時、AIインフラの成長が超高速から安定的に減速し、HDDサプライチェーンが徐々に回復すれば、市場は "需給リバランス "の段階に入るかもしれない。
しかし、より悲観的な声もある。HBMの利益がNANDよりはるかに高いままであれば、メーカーはNANDの増設を遅らせ、供給不足を2028年まで延長するかもしれない。材料不足が続いたり、地政学的な問題でサプライチェーンが混乱したりすれば、バランスポイントはさらに後ろ倒しになるかもしれない。
業界全体への影響：工場から消費者まで
NAND不足が拡大するにつれ、サプライチェーンの圧力構造も変化している。ウェハファブやNANDメーカーは収益性が改善し、フルローディングという理想的な状況にあるが、コントローラー企業やSSDブランドはより複雑な状況に直面している。企業やハイエンドの需要増の恩恵を受けているが、消費者市場の需要減退やコスト増による利益圧迫にも直面している。
サーバーメーカーやOEMにとって、供給が逼迫しているということは、在庫コストの上昇と調達計画の複雑化を意味する。企業は供給を確保するためにより長期契約に依存し、より厳格な在庫管理とアーキテクチャの最適化を採用しなければならない。一般消費者にとっては、SSDの平均価格が2026年に大幅に下落することはほぼ不可能であり、容量によってはDIY市場で短期的な品不足に直面する可能性さえある。
業界の次の2年を形作る構造的ショック
今回のNANDの逼迫は価格上昇にとどまらず、長期的な構造調整である。AIサービスの拡大がデータセンターのアーキテクチャを変えつつあり、NANDはかけがえのない基本資源になりつつある。この過程で、ストレージ業界の競争焦点は価格から安定供給、技術効率、そして企業が多層ストレージアーキテクチャを最適化できるかどうかに移っている。
さらに重要なことは、今後2年間、キャパシティの逼迫が続くため、各社は技術ロードマップ、資本計画、協力戦略のアップグレードや調整を余儀なくされるということだ。2026年は単なる「値上げの年」ではなく、貯蔵業界が次のサイクルに入る前の重要なターニングポイントである。2027年に市場がバランスに戻るかどうかが、今後10年間のNAND業界の方向性を決めるだろう。
