Os meios de comunicação social sul-coreanos noticiaram recentemente que a Samsung Electronics tenciona aumentar o preço contratual de Memória flash NAND em cerca de 100% no primeiro trimestre de 2026. Esta notícia atraiu rapidamente a atenção de toda a cadeia da indústria de armazenamento. Ao longo da última década de ciclos do mercado de NAND, mesmo durante períodos de rápida recuperação, os aumentos trimestrais de preços contratuais têm variado normalmente entre 20% e 40%. Um aumento de 100% é altamente invulgar, ocorrendo apenas em cenários de interrupções extremas do fornecimento ou de escassez estrutural. Por conseguinte, esta evolução transcende o âmbito de uma "recuperação cíclica normal".
Fonte e credibilidade das notícias
A notícia surgiu pela primeira vez em vários meios de comunicação social locais sul-coreanos, incluindo a ETNews. Dadas as posições centrais da Samsung Electronics e da SK Hynix na indústria global de armazenamento, os meios de comunicação social sul-coreanos há muito que mantêm canais de informação estreitos com fábricas de bolachas, fabricantes de equipamento e empresas de módulos a montante. Olhando para trás, vários pontos de inflexão nos preços de NAND e DRAM têm sido historicamente divulgados pela imprensa sul-coreana antes de serem gradualmente verificados por dados de mercado e relatórios financeiros.
Este relatório não é um incidente isolado. Quase em simultâneo, o mercado observou uma clara dinâmica ascendente nas negociações de preços dos contratos de DRAM, com alguns produtos a registarem aumentos próximos dos 70%. Isto indica que a subida de preços da NAND não é uma ocorrência ocasional para uma única linha de produtos, mas sim parte de uma iniciativa mais alargada dos fabricantes de armazenamento para reestruturar os sistemas de preços no contexto de melhores condições gerais de oferta e procura.
Do ponto de vista do feedback da cadeia industrial, os OEM a jusante e os fabricantes de módulos não negaram explicitamente os rumores; em vez disso, consideram-no geralmente como um resultado "não totalmente inesperado". Esta reação, por si só, reforçou, em certa medida, a credibilidade das notícias.
Aumento sustentado dos preços impulsionado por dois impulsos
Do lado da procura, ao contrário de ciclos anteriores impulsionados principalmente por smartphones e PCs, o principal motor por detrás deste aumento de preços da NAND é a procura de armazenamento "super incremental" estimulada pelo boom da indústria da IA. Os servidores de treino e inferência de IA têm requisitos muito mais elevados em termos de capacidade e velocidade de armazenamento do que os servidores tradicionais: um único servidor de treino de IA requer 5 a 8 vezes a capacidade de armazenamento de um servidor tradicional e depende principalmente de SSD de nível empresarial (eSSD), especialmente SSD de alto desempenho TLC/QLC de nível empresarial. De acordo com os dados da TrendForce, no terceiro trimestre de 2025, impulsionado pela expansão da infraestrutura de IA por provedores de serviços em nuvem (CSPs), a receita combinada das cinco principais marcas de NAND aumentou 16,5% trimestre a trimestre para quase 17,1 bilhões de dólares americanos, com SSDs de nível empresarial contribuindo com a maior parte do crescimento da receita.
A procura de armazenamento dos servidores de IA não é apenas um aumento quantitativo, mas reflecte-se em múltiplas dimensões, como a capacidade por máquina, a estabilidade e as capacidades de aquisição contínua. Em comparação com os dispositivos de consumo, os clientes dos centros de dados concentram-se mais na capacidade de fornecimento a longo prazo e na fiabilidade geral do sistema, e são relativamente menos sensíveis ao preço. Esta mudança na estrutura da procura transformou a NAND de uma mercadoria cujas vendas podem ser rapidamente estimuladas através de cortes de preços numa componente estratégica fundamental. Neste contexto, os principais fabricantes, como a Samsung, têm mais incentivos para reformular as expectativas do mercado, aumentando os preços dos contratos, em vez de continuarem a dar prioridade ao volume de envios como único objetivo.
Do lado da oferta, a indústria de armazenamento sofreu perdas sustentadas em 2023-2024, levando a Samsung, a SK Hynix e outros fabricantes a reduzir significativamente as despesas de capital. Como resultado, os fabricantes globais de NAND exerceram extrema restrição nas despesas de capital e na expansão da capacidade nos últimos trimestres, com a indústria como um todo mudando para uma estratégia de "controlar a oferta e priorizar a recuperação de lucros". Não existem planos para uma expansão da capacidade de bolachas NAND em grande escala a nível mundial em 2026. As remessas de wafer NAND planejadas da Samsung para 2026 devem diminuir de 4,9 milhões de unidades em 2025 para 4,68 milhões de unidades, enquanto as da SK Hynix cairão de 1,9 milhão de unidades para 1,7 milhão de unidades. Em conjunto, as duas empresas reduzirão a produção em 420 000 unidades, o que representa 6,2% do total das suas expedições em 2025. Além disso, a reafectação da capacidade estrutural reduziu ainda mais a oferta. Os principais fabricantes, como a Samsung e a SK Hynix, redireccionaram 53% da sua capacidade de armazenamento para HBM (High Bandwidth Memory) de maior margem e armazenamento de nível empresarial para servidores de IA, resultando numa redução de mais de 20% na capacidade NAND de nível de consumidor em comparação com 2025.
Além disso, o ciclo de construção da capacidade de semicondutores dura de 2 a 3 anos. Mesmo que os fabricantes iniciem agora a expansão da capacidade, a nova oferta não estará disponível antes de meados de 2027, na melhor das hipóteses, o que significa que o défice de oferta global de NAND persistirá ao longo de 2026. Alguns analistas prevêem que a nova capacidade NAND poderá não estar disponível até ao início de 2028, o que indica que o ambiente de preços elevados poderá durar mais de dois anos.
Combinando os factores de contração da oferta e de aumento da procura, é evidente que o atual mercado de NAND não está apenas a sofrer uma recuperação cíclica, mas sim uma mudança na lógica dos preços. Para os fabricantes que suportaram o anterior ciclo de descida profunda, evitar um regresso à concorrência de preços baixos tornou-se um consenso. Neste contexto, o plano de aumento de preços do 100% da Samsung é menos uma medida agressiva e mais um "comportamento de ancoragem" para testar a tolerância do mercado. O seu verdadeiro significado pode não residir no facto de o preço final da transação atingir totalmente este nível, mas na definição de uma expetativa de preço para todo o mercado NAND que é significativamente mais elevada do que em ciclos anteriores.
O aumento de preços será bem sucedido?
A estrutura altamente monopolista do mercado mundial de NAND constitui uma base para aumentos colectivos de preços por parte dos principais fabricantes. Os dados mostram que, no início de 2026, a quota de mercado combinada dos cinco principais fabricantes de NAND (CR5) excede 92%, com a Samsung em primeiro lugar com uma quota de 32%-33% e a SK Hynix em segundo com 19%-20%. Juntas, as duas empresas controlam mais de 50% da capacidade global de NAND e dominam os mercados de NAND de servidores de IA e de nível empresarial topo de gama. Aproveitando a sua liderança tecnológica (como o processo 321L 3D NAND da Samsung e a tecnologia de empilhamento 3D da SK Hynix) e as economias de escala, os dois fabricantes possuem um forte poder de negociação. Quando assumem a liderança no aumento dos preços, os fabricantes mais pequenos não têm outra opção senão seguir-lhes o exemplo, criando um "efeito de ressonância" de aumentos de preços em toda a indústria. Juntamente com os factores da oferta e da procura acima referidos, a probabilidade de o aumento de preços ser implementado é relativamente elevada.
Perspectivas futuras
Com base na atual dinâmica da indústria e nas previsões institucionais, espera-se que o ciclo de aumento de preços da NAND continue, pelo menos, até ao segundo trimestre de 2026, com uma tendência ascendente para o ano inteiro amplamente antecipada pelo mercado. A curto prazo, a Counterpoint prevê um aumento de preço da NAND de 20% no segundo trimestre de 2026, um abrandamento significativo em relação aos 100% do primeiro trimestre, mas ainda a um nível elevado. O Citigroup é mais otimista, projectando um aumento de 74% no preço médio de venda (ASP) da NAND em 2026, excedendo largamente a sua previsão anterior de 44%. A longo prazo, a tendência de preços da NAND em 2026 apresentará um padrão "primeiro alto, depois baixo" - os preços permanecerão elevados no primeiro semestre, apoiados pelo fosso entre a oferta e a procura, e o crescimento será moderado no segundo semestre, à medida que alguma capacidade madura entrar em linha. No entanto, o preço médio para todo o ano continuará a ser significativamente mais elevado do que em 2025.
Do ponto de vista da estrutura do produto, a NAND de nível empresarial registará um crescimento sustentado mais elevado do que a NAND de nível de consumidor. Com a procura de servidores de IA ainda em fase de expansão, o défice de oferta de SSD de nível empresarial é maior. A SanDisk anunciou que, a partir de março de 2026, aumentará os preços da NAND de nível empresarial em quase 100% trimestre a trimestre, com alguns produtos apresentando aumentos de até 200%. Exige também que os clientes assinem contratos de longo prazo com pré-pagamento total em dinheiro, uma medida sem precedentes no sector.
