Quando o diretor executivo da Phison Electronics, Pua Khein-Seng, declarou publicamente que "a capacidade de produção de NAND para 2026 já foi totalmente reservada", toda a cadeia de fornecimento de semicondutores foi levada a uma nova ronda de discussão. Na mesma altura, o diretor-geral da Silicon Motion, Wallace Kou, apresentou uma conclusão semelhante. Ele acredita que a atual lacuna entre a oferta e a procura de flash NAND é extremamente grande, quase sem espaço para alívio em 2026, e que a recuperação do mercado pode ser adiada até ao segundo semestre de 2027. Estes pareceres, provenientes de duas empresas centrais na cadeia de fornecimento de controladores NAND, apontam para a mesma realidade: a memória flash global está a entrar no ciclo de fornecimento mais apertado da última década, podendo mesmo enfrentar uma "super escassez" interanual.
Este fenómeno não surgiu por acaso. Nos últimos meses, os preços dos contratos NAND continuaram a aumentar, os preços à vista subiram num curto espaço de tempo, os prazos de entrega dos SSD para empresas foram forçados a prolongar-se e os clientes dos centros de dados começaram a bloquear antecipadamente as encomendas de 2026 e 2027. Todos os sinais mostram que o mercado chegou a um ponto de viragem em que a oferta já não consegue satisfazer a procura e, por detrás disso, está uma reestruturação completa da cadeia de fornecimento, desde as fábricas de bolachas até aos operadores de nuvens.
A expansão do centro de dados de IA impulsiona um consumo de NAND sem precedentes
A principal força motriz por detrás do aumento da lacuna NAND é o crescimento explosivo dos centros de dados de IA. Depois de a IA generativa ter entrado na formação e inferência em grande escala, a procura de capacidade de armazenamento aumentou acentuadamente. Os registos de modelos, vectores de caraterísticas, bases de dados de índices e caches de inferência crescem a um ritmo exponencial. Os fornecedores de serviços em nuvem devem criar uma infraestrutura mais flexível para formação, inferência e gestão de dados frios. Os HDDs tradicionais não conseguem atender aos requisitos de eficiência energética, taxa de transferência e custo total de propriedade, de modo que a penetração de SSDs de alta capacidade aumentou rapidamente. O QLC NAND, antes visto como um armazenamento de baixo custo de linha próxima, tornou-se agora um componente-chave em sistemas de armazenamento de nível PB para empresas de nuvem.
De acordo com esta tendência, os centros de dados em hiperescala já não compram apenas fornecimentos a curto prazo, mas reservam diretamente um ano inteiro de capacidade de produção a montante para garantir que os serviços de IA não serão interrompidos devido à escassez de material. A reação em cadeia destas reservas é óbvia: uma vez que os grandes clientes fixam a capacidade de produção para os próximos dois anos, outros clientes de pequena e média dimensão têm dificuldade em obter um fornecimento estável, reduzindo rapidamente a flexibilidade de toda a cadeia de fornecimento. Este é o verdadeiro significado de "a capacidade de produção de 2026 está totalmente reservada".
Tempos de espera de HDD estendidos aceleram a mudança para NAND
Outra razão pela qual a procura de NAND continua a aumentar é a situação difícil da própria cadeia de fornecimento de HDD. A capacidade de produção de HDD tem vindo a diminuir nos últimos anos e os atrasos em alguns materiais e processos de fabrico essenciais aumentaram os prazos de entrega dos HDD para vários meses ou mesmo mais. Depois de avaliarem os riscos a longo prazo, alguns dos principais fornecedores de serviços na nuvem aceleraram a mudança para SSDs, especialmente em aplicações mistas de dados quentes e frios que exigem IOPS elevados. Este efeito de substituição tornou-se mais óbvio.
À medida que a incerteza do HDD aumenta, as empresas estão a investir mais orçamento em SSDs QLC ou arquitecturas de armazenamento híbrido para garantir um fornecimento mais fiável. Por outras palavras, não é apenas a IA que está a aumentar o consumo de NAND - o "atraso no fornecimento" de HDD também está a aumentar a procura de NAND, aumentando ainda mais o fosso entre a oferta e a procura.
Expansão a montante limitada por equipamento, materiais e capital
Em teoria, quando o mercado enfrenta uma lacuna entre a oferta e a procura, os fabricantes podem investir mais para expandir a produção. Mas na indústria NAND, a expansão não é tão simples como "acrescentar mais máquinas" ou "construir outra linha de produção". A NAND é um produto altamente complexo e de processo intensivo. Desde o início de uma nova fábrica até à produção em massa estável demora normalmente 18-24 meses ou mais. Por conseguinte, mesmo que a expansão comece agora, a nova produção não poderá surgir antes de 2026.
Mais importante ainda, as despesas de capital dos fabricantes de NAND têm sido travadas por vários factores. Em primeiro lugar, o crescimento mais forte dos lucros trazido pela IA não está na NAND, mas na HBM e na DRAM, pelo que muitas empresas dão prioridade a produtos com margens elevadas. Em segundo lugar, os materiais essenciais, como os substratos BT e alguns processos de embalagem/ensaio, são escassos, o que significa que, mesmo que os produtores queiram expandir-se, não podem concluir rapidamente todas as etapas necessárias. Em terceiro lugar, após a longa descida dos preços da NAND entre 2018 e 2022, os fabricantes tornaram-se mais cautelosos e não estão dispostos a investir fortemente de novo para evitar voltar a cair num ciclo de excesso de oferta.
Em conjunto, estes factores criam um estrangulamento estrutural: a procura está a crescer fortemente, mas a expansão da oferta enfrenta restrições a longo prazo, criando um "teto de oferta" em toda a indústria em 2026.
Porque é que 2026 não pode voltar ao equilíbrio entre a oferta e a procura Texto aqui
Do ponto de vista da cadeia de fornecimento, cada bolacha NAND precisa de um tempo fixo para passar pela produção, corte, embalagem, teste, integração e, finalmente, envio pelas marcas de SSD aos OEM. Quando os fabricantes atribuem toda a capacidade de wafer para 2026, a margem de manobra para ajustamentos torna-se extremamente limitada. Por outras palavras, sem uma nova capacidade de produção de grande dimensão, mesmo que o ambiente económico mude ou que alguma procura abrande, o lado da oferta não pode responder de forma flexível.
Além disso, vários especialistas da cadeia de abastecimento salientam que a maior parte da capacidade de 2026 não só está reservada como também bloqueada através de "acordos de longo prazo", o que significa que qualquer nova procura tem de esperar até depois de 2027. Todos estes mecanismos levam a uma conclusão clara: é quase impossível colmatar o défice em 2026.
2027 surge como o potencial ponto de viragem
Com base nos planos de expansão atualmente anunciados, nas curvas de crescimento da procura de IA e nas avaliações da indústria a montante e a jusante, 2027 está a tornar-se um ponto-chave. A maioria das empresas acredita que a nova capacidade de produção de NAND deve ser gradualmente adicionada em 2026 antes que o mercado possa abrandar na segunda metade de 2027. Nessa altura, se o crescimento da infraestrutura de IA abrandar de extremamente rápido para estável, e se a cadeia de fornecimento de HDD recuperar gradualmente, o mercado pode entrar numa fase de "oferta e procura reequilibradas".
No entanto, há também vozes mais pessimistas. Se os lucros da HBM continuarem a ser muito superiores aos da NAND, os fabricantes poderão adiar a expansão da NAND, prolongando a escassez de oferta até 2028. Se a escassez de material continuar ou se questões geopolíticas interromperem a cadeia de suprimentos, o ponto de equilíbrio poderá ser adiado ainda mais.
Impacto em toda a indústria: Dos fabricantes aos consumidores
À medida que a escassez de NAND aumenta, a estrutura de pressão da cadeia de abastecimento também está a mudar. As fábricas de bolachas e os fabricantes de NAND encontram-se atualmente numa situação ideal, com maior rentabilidade e carga total, mas as empresas de controladores e as marcas de SSD enfrentam uma situação mais complexa. Beneficiam da crescente procura por parte das empresas e dos produtos topo de gama, mas também enfrentam uma procura mais fraca no mercado de consumo e custos crescentes que comprimem os lucros.
Para os fabricantes de servidores e OEM, uma oferta reduzida significa custos de armazenamento mais elevados e um planeamento de aquisições mais complicado. As empresas têm de confiar mais em acordos de longo prazo para garantir o fornecimento e adotar uma gestão de inventário e uma otimização da arquitetura mais rigorosas. Para os consumidores comuns, é quase impossível que os preços médios dos SSD desçam significativamente em 2026, e algumas capacidades podem mesmo enfrentar escassez a curto prazo no mercado de bricolage.
Um choque estrutural que vai moldar os próximos dois anos da indústria
Esta ronda de aperto da NAND não tem apenas a ver com o aumento dos preços - é um ajuste estrutural a longo prazo. A expansão dos serviços de IA está a mudar as arquitecturas dos centros de dados e a NAND está a tornar-se um recurso básico insubstituível. Durante esse processo, o foco competitivo do setor de armazenamento está mudando do preço para o fornecimento estável, a eficiência técnica e se as empresas podem otimizar arquiteturas de armazenamento de várias camadas.
Mais importante ainda, à medida que a escassez de capacidade se mantiver nos próximos dois anos, as empresas serão forçadas a atualizar ou ajustar os seus roteiros técnicos, planos de capital e estratégias de cooperação. O ano de 2026 não é apenas um "ano de aumento de preços", mas o ponto de viragem fundamental antes de a indústria de armazenamento entrar no seu próximo ciclo. O facto de o mercado voltar ao equilíbrio em 2027 determinará a direção da indústria NAND na próxima década.
