I media sudcoreani hanno recentemente riportato la notizia che Samsung Electronics intende aumentare il prezzo di contratto di Memoria flash NAND di circa 100% nel primo trimestre del 2026. Questa notizia ha rapidamente attirato l'attenzione di tutta la filiera dell'industria dello storage. Negli ultimi dieci anni di cicli di mercato delle NAND, anche durante i periodi di rapida ripresa, gli aumenti trimestrali dei prezzi dei contratti sono stati tipicamente compresi tra 20% e 40%. Un aumento di 100% è altamente insolito e si verifica solo in scenari di interruzioni estreme della fornitura o di carenze strutturali. Pertanto, questo sviluppo trascende l'ambito di un "normale rimbalzo ciclico".
Fonte e credibilità della notizia
La notizia è emersa per la prima volta da diversi media locali sudcoreani, tra cui ETNews. Data la posizione centrale di Samsung Electronics e SK Hynix nel settore dell'archiviazione globale, i media sudcoreani hanno da tempo mantenuto stretti canali di informazione con i produttori di wafer a monte, i produttori di apparecchiature e le aziende produttrici di moduli. In passato, i molteplici punti di inflessione dei prezzi di NAND e DRAM sono stati storicamente rivelati dai media sudcoreani prima di essere gradualmente verificati dai dati di mercato e dai rapporti finanziari.
In particolare, questa notizia non è un caso isolato. Quasi contemporaneamente, il mercato ha osservato un chiaro slancio verso l'alto nelle trattative sui prezzi dei contratti DRAM, con alcuni prodotti che hanno registrato aumenti prossimi ai 70%. Ciò indica che l'aumento dei prezzi delle memorie NAND non è un evento occasionale per una singola linea di prodotti, ma piuttosto fa parte di un'iniziativa più ampia da parte dei produttori di memorie per ristrutturare i sistemi di prezzi in presenza di un miglioramento delle condizioni generali di domanda e offerta.
Dal punto di vista del feedback della catena industriale, gli OEM a valle e i produttori di moduli non hanno smentito esplicitamente le voci, ma le considerano in generale come un risultato "non del tutto inaspettato". Questa reazione ha in un certo senso rafforzato la credibilità della notizia.
Un'impennata dei prezzi sostenuta, guidata da un duplice stimolo
Dal punto di vista della domanda, a differenza dei cicli precedenti guidati principalmente da smartphone e PC, il motore principale di questa impennata dei prezzi della NAND è la domanda di storage "super incrementale" stimolata dal boom del settore AI. I server per l'addestramento e l'inferenza dell'IA hanno requisiti molto più elevati in termini di capacità e velocità di archiviazione rispetto ai server tradizionali: un singolo server per l'addestramento dell'IA richiede una capacità di archiviazione da 5 a 8 volte superiore a quella di un server tradizionale e si affida principalmente alle unità SSD di livello enterprise (eSSD), in particolare alle unità SSD di livello enterprise TLC/QLC ad alte prestazioni. Secondo i dati di TrendForce, nel terzo trimestre del 2025, sulla spinta dell'espansione dell'infrastruttura AI da parte dei fornitori di servizi cloud (CSP), il fatturato combinato dei cinque principali marchi di NAND è aumentato di 16,5% trimestre su trimestre, raggiungendo quasi 17,1 miliardi di dollari USA, con gli SSD di livello enterprise che hanno contribuito alla maggior parte della crescita del fatturato.
La richiesta di storage da parte dei server AI non è solo un aumento quantitativo, ma si riflette in molteplici dimensioni, come la capacità per macchina, la stabilità e le capacità di approvvigionamento continuo. Rispetto ai dispositivi consumer, i clienti dei data center si concentrano maggiormente sulla capacità di fornitura a lungo termine e sull'affidabilità complessiva del sistema e sono relativamente meno sensibili ai prezzi. Questo cambiamento nella struttura della domanda ha trasformato la NAND da una commodity le cui spedizioni possono essere rapidamente stimolate attraverso tagli di prezzo in un componente strategico fondamentale. In questo contesto, i produttori leader come Samsung hanno maggiori incentivi a rimodellare le aspettative del mercato aumentando i prezzi dei contratti, piuttosto che continuare a dare priorità al volume delle spedizioni come unico obiettivo.
Sul fronte dell'offerta, l'industria dello storage ha subito perdite sostenute nel periodo 2023-2024, spingendo Samsung, SK Hynix e altri produttori a ridurre significativamente le spese in conto capitale. Di conseguenza, negli ultimi trimestri i produttori globali di NAND hanno esercitato un'estrema moderazione nelle spese di capitale e nell'espansione della capacità, con l'intero settore che si è orientato verso una strategia di "controllo dell'offerta e priorità al recupero dei profitti". Non sono previsti piani di espansione della capacità di wafer NAND su larga scala a livello globale nel 2026. Le spedizioni di wafer NAND previste da Samsung per il 2026 sono destinate a diminuire da 4,9 milioni di unità nel 2025 a 4,68 milioni di unità, mentre quelle di SK Hynix scenderanno da 1,9 milioni di unità a 1,7 milioni di unità. Insieme, le due aziende ridurranno la produzione di 420.000 unità, pari a 6,2% delle loro spedizioni totali nel 2025. Inoltre, la riallocazione strutturale della capacità produttiva ha ulteriormente compresso l'offerta. Produttori leader come Samsung e SK Hynix hanno reindirizzato 53% della loro capacità di archiviazione verso HBM (High Bandwidth Memory) a più alto margine e archiviazione di livello enterprise per i server AI, con una conseguente riduzione di oltre 20% della capacità NAND di livello consumer rispetto al 2025.
Inoltre, il ciclo di costruzione della capacità dei semiconduttori dura 2-3 anni. Anche se i produttori iniziano ora l'espansione della capacità, la nuova offerta sarà disponibile non prima della metà del 2027, il che significa che il divario di offerta globale di NAND persisterà per tutto il 2026. Alcuni analisti prevedono che la nuova capacità di NAND non sarà disponibile prima dell'inizio del 2028, il che indica che il contesto di prezzi elevati potrebbe durare più di due anni.
Combinando i fattori di contrazione dell'offerta e di miglioramento della domanda, è evidente che l'attuale mercato delle NAND non sta vivendo un semplice rimbalzo ciclico, ma piuttosto un cambiamento nella logica dei prezzi. Per i produttori che hanno sopportato il precedente profondo ciclo di ribasso, evitare un ritorno alla concorrenza a basso prezzo è diventato un consenso. In questo contesto, il piano di aumento dei prezzi del 100% riferito da Samsung non è tanto una mossa aggressiva quanto piuttosto un "comportamento di ancoraggio" per testare la tolleranza del mercato. Il suo vero significato potrebbe non risiedere nel fatto che il prezzo finale della transazione raggiunga o meno questo livello, ma nella definizione di un'aspettativa di prezzo per l'intero mercato delle NAND che è significativamente più alta rispetto ai cicli precedenti.
L'aumento dei prezzi avrà successo?
La struttura altamente monopolistica del mercato globale delle NAND costituisce la base per un aumento collettivo dei prezzi da parte dei principali produttori. I dati mostrano che all'inizio del 2026 la quota di mercato combinata dei primi cinque produttori di NAND (CR5) supererà le 92%, con Samsung al primo posto con una quota di 32%-33% e SK Hynix al secondo con 19%-20%. Insieme, le due aziende controllano oltre 50% di capacità NAND globale e dominano i mercati NAND di fascia alta per le imprese e per i server AI. Sfruttando la loro leadership tecnologica (come il processo NAND 3D 321L di Samsung e la tecnologia 3D stacking di SK Hynix) e le economie di scala, i due produttori possiedono un forte potere contrattuale. Una volta che questi ultimi assumono la leadership nell'aumento dei prezzi, i produttori più piccoli non hanno altra scelta che seguirne l'esempio, creando un "effetto risonanza" di aumento dei prezzi a livello industriale. Se a ciò si aggiungono i già citati fattori di domanda e offerta, la probabilità che l'aumento dei prezzi venga attuato è relativamente alta.
Prospettive future
Sulla base delle attuali dinamiche del settore e delle previsioni istituzionali, il ciclo di aumento dei prezzi delle NAND dovrebbe continuare almeno fino al secondo trimestre del 2026, con una tendenza al rialzo per l'intero anno ampiamente prevista dal mercato. A breve termine, Counterpoint prevede un aumento dei prezzi delle NAND di 20% nel secondo trimestre del 2026, un rallentamento significativo rispetto ai 100% del primo trimestre, ma comunque un livello elevato. Citigroup è più ottimista e prevede un aumento del prezzo medio di vendita (ASP) delle NAND di 74% nel 2026, superando di gran lunga la precedente previsione di 44%. A lungo termine, l'andamento dei prezzi delle NAND nel 2026 mostrerà un modello "prima alto, poi basso": i prezzi rimarranno elevati nella prima metà, sostenuti dal divario tra domanda e offerta, e la crescita si modererà nella seconda metà, con l'entrata in funzione di alcune capacità mature. Tuttavia, il prezzo medio dell'intero anno sarà ancora significativamente superiore a quello del 2025.
Dal punto di vista della struttura del prodotto, la NAND di livello enterprise registrerà una crescita più sostenuta rispetto alla NAND di livello consumer. Con la domanda di server AI ancora in fase di boom, il divario di offerta per gli SSD di livello enterprise è maggiore. SanDisk ha annunciato che a partire da marzo 2026 aumenterà i prezzi della NAND di livello enterprise di quasi 100% trimestre su trimestre, con alcuni prodotti che subiranno aumenti fino a 200%. Inoltre, richiede ai clienti di firmare contratti a lungo termine con pagamento anticipato in contanti, una mossa senza precedenti nel settore.
